随着“懒宅经济”的崛起，复合调味料站上了风口。日前，“火锅底料第一股”天味食品披露的业绩预告显示，2020年其年营收首次突破了20亿元，同比增长超三成。据SIAL China了解，2020年我国复合调味料市场规模约为1500亿元，2021年将达1658亿元。
复合调味品分段赛道快速扩容
从单一调味品发展出的复合调味料，顺应了当地居民生活水平的提升和节奏的改变，家庭端和餐饮端对复合调味的需求均等有了显着增长，市场空间可观。
复合调味品的三个主要销售终端是：家庭厨房，餐饮业和加工时间，其中家庭厨房和餐饮业是主要的终端消费场景。
家庭厨房：伴随着人均收入水平的提升，人们愿意在调味品上消费更多，除了传统的单一调味品外，开始愿意尝试复合调味品。
餐饮业：21世纪后，餐饮进入工业化，标准化阶段。城镇化率的增长带来了人们生活节奏和方式的转变，快速的生活节奏催生了餐饮业简化流程，高标准化，高效率（速度快） ）和高品质的要求。
但从单一单一到复合的发展不是一蹴而就的，火锅调味料是复合调味料中市占率第二的品类，参考火锅料，光大证券分析师认为众多SKU中符合以下特点的产品：
1）受欢迎程度高（市场空间大）；
2）菜品本身重料；
3）本身有工业化，标准化的需求，并且也容易做到工业化，标准化，试图脱颖而出成长为大单品。
回顾2020年，行业边际上的竞争有所加剧，但尚未进入白热化竞争阶段，仍处在颐海，天味这样的品牌厂商切割小厂占有的阶段。改变，不断巩固自身领域。
随后，伴随着复合调味料的不断扩容，20年8月调味品巨头海天推出了自己的火锅底料产品，开始进一步切入复合调味品这一赛道，未来行业竞争格局可能会进一步加剧，需要投资者认可。
调味品线上化趋势愈加明显
随着互联网经济的兴起和大消费时代的来临，调味品的销售渠道转变也发生了转变的改变，由传统的线下经销商渠道转变为线上线下相结合的新零售体系。
尽管线下经销商+终端零售体系仍旧替换调味品销售份额的绝大部分，但伴随线上渠道的兴起，线下渠道也产生了更新迭代。
渠道多样化：通过新零售体系的兴起，在线线下渠道呈现多样化的发展方式，同时，产品的推广营销也不再仅限于经销商渠道，而展现出例如直播等内容媒体多种方式。
线上销售占比提升：调味品行业线上销售占比由2010年的2％上升至2020年的5.4％，仍占比仍然减少，但呈现加速发展的趋势，2020年的疫情也在某处种粒度助力调味品线上消费共享的进一步提升。
根据调味品主要品牌的公司财报披露，零售渠道，餐饮渠道，电商渠道是当前各品牌产品销售的主要渠道形式，其中传统的线下渠道占比较高，例如海天味业作为调味品龙头企业，其网络已经覆盖100％的地级以上城市。
千禾味业在行业中线上渠道的占比保持领先，主要源于公司在扩展传统网络同时致力于线上大平台的建造。
如果将全国各地的调味品都放置在地图上，样式不同异的调料能替代每一个省份，城市，甚至乡镇，形成一张庞大的中国调味品地图。
数据显示，先前总体上有47.7万家经营范围，包括“调料，调味品，调味料”，且状态为在业，存续，迁入，迁出的企业。
以工商登记为准，2020年1月1日至5月31日，常规调味料相关企业（全部企业状态）新增注册47,528家，增长25.55％。
2020年4月，国内调味料相关企业注册量达1万6千家，环比增长33.38％，是2020年以来调味料相关企业注册数量最多的月份。
龙头不断巩固
调味品由于存在着着准入壁垒降低，与重叠紧密结合（部分品类）的特点，地区型小企业数量减少，市场集中度仍处于高度水平。
据2018年《中国工业统计年鉴》数据显示，调味品行业规模以上企业1248家，平均产值仅3亿元。
疫情冲击下，路边店，部分餐饮企业受疫情冲击逐渐退出，小型调味品企业势必受到牵连。
调味品龙头虽然也面临冲击，但由于渠道优势和规模优势的存在，体现出更强的抗风险能力。
虽然疫情严重严重冲击餐饮端，且海天餐饮端收入增加六成以上，但公司仍在疫情冲击下获得更高的成绩，2020年前三季度公司实现营收170.9亿美元，一年增长15.3％，归母净利润增长19.2％。
海天在品牌力，渠道掌控力，成本控制力三个维度的竞争壁垒之外是其护城河，也是其一部分扩大的抓手：
1）从家庭消费端来看，海天领先优势仍在扩大。
根据数据，2019年海天在家庭消费端的份额达到7.5％，较2018年继续提升0.4％，其余部分的分配则相对稳定。
对比中美日市场调味品龙头公司过去五年（2014-2019年）的表现来看，海天/丘比/味好美份额提升幅度分别为1.5％/ 0.9％/ 0.3％。
纵观全球各大市场调味品企业在家庭消费的竞争格局来看，海天竞争优势的强化趋势明显，品牌力优势明显。
2）广泛而分散的经销商布局可以提供海天强大的渠道力。
得益于持续的耕耘，直到2020年第1季度，海天味业已拥有6000余家经销商，在省级和地级市覆盖率均达到100％，县级市覆盖率也达到70％以上，渠道优势显着着；同时经销商也是作为蓄水池，帮助海天消化库存，熨平营收变换。
疫情期间，海天采用先款后货的方式，向经销商压货，产品快速变现，同时经销商的现金流压力降低对其他品牌产品的采购，进一步巩固海天优势。
3）成本端控制能力强，规模效应分担成本，海天每吨平均成本领先，供应商议价能力熨平原料价格变动，费用率不断优化，净利率稳中有升，公司2020年前三季度实现毛利率/净利率42.3％/ 26.8％，每年-2.2 / + 0.9pcts，其中毛利改善改善是由于将运费调整至“营业成本”科目。
长期来看，中国调味品行业一超多强的局面仍将强化，龙头企业增长快于行业平均增速，成本管控优势推动龙头企业的利润率水平持续提升。
对于复合调味料市场的增长，在消费端不断倒逼产业端的情况下，如何做产品的创新，模式的升级以及整体渠道的一个重复，就成为尤尤为重要了。
未来，能够做好产业链，供应链，整体渠道布局的企业或能在这个赛道中抢占先机。
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原创作者：琅琊榜
信息来源：搜狐网
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